Mô-đun quang học AI đã được bán hết đến năm 2029: Điểm nghẽn thực sự trong quá trình xây dựng AI

Mọi người đều nói về GPU và HBM. Nhưng cáp kết nối các cụm AI cũng đang cạn kiệt. Lumentum được đặt trước vào năm 2029 và một quy định tiềm năng của FCC có thể quy định lại thế hệ 3.2T.

Được xuất bản bởi Chip Seek | Truyền thông quang học, cơ sở hạ tầng AI và nghiên cứu chuỗi cung ứng chất bán dẫn

Tóm tắt điều hành

Chuỗi cung ứng truyền thông quang học đang được kéo theo hai hướng cùng một lúc. Một mặt, các trung tâm dữ liệu AI đang thúc đẩy nhu cầu về mô-đun quang tốc độ cao vượt xa mong đợi. Mặt khác, các quy định quản lý tiềm năng của Hoa Kỳ đang tạo ra sự không chắc chắn về lâu dài về nơi các mô-đun đó có thể được bán và chúng có thể chứa những thành phần nào.

Giám đốc điều hành Lumentum Michael Hurlston cho biết công suất quang học của công ty đã được khách hàng đặt kín, với các đơn đặt hàng kéo dài đến đầu năm 2029. Một số sản phẩm cao cấp vẫn phải đối mặt với khoảng 70% nhu cầu chưa được đáp ứng vào năm 2027 và những sản phẩm khác khoảng 30% vào năm 2028. Việc mở rộng công suất, thậm chí gấp 12 lần mức ban đầu, vẫn vượt quá nguồn cung.

Morgan Stanley đã lập luận rằng quy định FCC tiềm năng hạn chế các bộ thu phát quang của Trung Quốc có nhiều khả năng sẽ bắt đầu từ thế hệ 3.2T và rằng một mô-đun có thể đủ điều kiện để được miễn trừ nếu ít nhất 65% giá trị hóa đơn nguyên vật liệu của nó đến từ các công ty Hoa Kỳ. Báo cáo là một tình huống, không phải là một quy định đã được xác nhận.

Quan điểm của chúng tôi: nút thắt ngắn hạn là công suất — chip quang, laser, DSP, bao bì và chất nền. Biến dài hạn là chính sách. Người mua nên lập kế hoạch chặt chẽ cho đến năm 2029 và theo dõi chặt chẽ quá trình chuyển đổi 3,2 tỷ.

1. Tiêu đề nổi bật: dung lượng quang học đã bán hết đến năm 2029

Câu chuyện bắt đầu bằng một tuyên bố đơn giản nhưng nổi bật: Công suất thiết bị quang học của Lumentum đã được khách hàng đặt trước hoàn toàn, với phạm vi đặt hàng kéo dài đến đầu năm 2029. Đối với một thành phần mà hầu hết mọi người không bao giờ nhìn thấy, đó là mức độ hiển thị nhu cầu phi thường.

Chi tiết cũng quan trọng như dòng tiêu đề. Hurlston cho biết, một số sản phẩm cao cấp vẫn chưa được đáp ứng khoảng 70% nhu cầu vào năm 2027 và các sản phẩm khác có khoảng 30% nhu cầu chưa được đáp ứng vào năm 2028. Vào tháng 4, đánh giá của ông là công suất cả năm 2028 sẽ bán hết trong vòng hai quý. Kể từ đó, tầm nhìn đã được mở rộng hơn nữa.

Đây không phải là chu kỳ tiêu dùng hay sự thay đổi hàng tồn kho ngắn hạn. Đó là sự thiếu hụt về mặt cấu trúc do cơ sở hạ tầng AI gây ra và nó được thể hiện trong các hợp đồng dài hạn, các khoản trả trước và đầu tư chiến lược của những khách hàng lớn nhất.

Đối với bất kỳ ai xây dựng cụm AI, hàm ý này thật khó chịu: nút cổ chai không còn chỉ là bộ tăng tốc hoặc ngăn xếp HBM nữa. Đây cũng là liên kết quang học kết nối các máy chủ, thiết bị chuyển mạch và bộ lưu trữ trên toàn trung tâm dữ liệu.

2. Tại sao quang học lại quan trọng đến vậy trong cơ sở hạ tầng AI

Cụm AI không phải là một máy tính đơn lẻ. Chúng là hàng ngàn máy gia tốc, thiết bị chuyển mạch, nút lưu trữ và máy chủ quản lý được kết nối bằng một mạng lưới liên kết tốc độ cao dày đặc. Bộ tăng tốc càng nhanh thì càng có nhiều dữ liệu phải di chuyển giữa chúng và mạng càng trở thành yếu tố hạn chế.

Mô-đun quang chuyển đổi tín hiệu điện thành ánh sáng và ngược lại, cho phép dữ liệu truyền qua sợi quang ở tốc độ cao và tổn thất thấp. Trong các trung tâm dữ liệu AI hiện đại, quang học được sử dụng cho các liên kết giữa máy chủ với bộ chuyển mạch, liên kết giữa các bộ chuyển mạch và ngày càng được sử dụng cho các kết nối nội bộ dài hơn.

Khi kích thước cụm tăng lên, số lượng liên kết quang tăng nhanh hơn số lượng máy chủ. Một giá đỡ có thể chứa hàng chục hoặc hàng trăm kết nối quang và một cụm lớn có thể chứa hàng trăm nghìn. Đó là lý do tại sao nhu cầu về quang học tăng mạnh nhờ việc xây dựng AI.

Công nghệ cũng đang phát triển nhanh chóng. 400G đã nhường chỗ cho 800G và 1,6T hiện đang tăng mạnh. Mỗi thế hệ sẽ tăng băng thông trên mỗi mô-đun và thay đổi cách kết hợp thành phần, yêu cầu đóng gói và chu trình kiểm định chất lượng.

3. Lumentum: công ty ở trung tâm của sự thiếu hụt

Lumentum là một trong những nhà cung cấp quan trọng trong chuỗi truyền thông quang học. Nó sản xuất các thiết bị quang học tốc độ cao indium phosphide (InP), các thành phần quang học, mô-đun quang học đám mây và hệ thống chuyển mạch quang học. Các thành phần của nó nằm bên trong các liên kết tốc độ cao kết nối các trung tâm dữ liệu AI.

Vị trí của công ty mang tính chiến lược vì nó cung cấp cả chip quang và mô-đun sử dụng chúng. Sự tích hợp theo chiều dọc đó mang lại cho công ty khả năng hiển thị về nhu cầu và ảnh hưởng đến việc phân bổ, nhưng nó cũng đặt công ty trước những hạn chế về năng lực tương tự ảnh hưởng đến khách hàng của mình.

Để đáp ứng nhu cầu, Lumentum đã mở rộng công suất tại nhà máy cốt lõi ở khu vực Tokyo lên khoảng 12 lần so với mức trước đó trong hai năm qua. Họ có kế hoạch đầu tư thêm ít nhất 350 triệu USD vào nhà máy đó và các cơ sở lân cận, đồng thời cơ sở ở Caswell, Vương quốc Anh cũng đã hoàn thành việc mở rộng.

Mặc dù vậy, Hurlston nhấn mạnh rằng công suất mới thường phải mất từ 3 đến 5 năm mới đưa vào hoạt động. Việc mở rộng đang làm chậm tốc độ tăng trưởng của đơn đặt hàng, đó là lý do tại sao sổ đặt hàng kéo dài đến năm 2029.

Bảng giải thích lý do tình trạng thiếu hụt kéo dài. Ngay cả việc mở rộng mạnh mẽ cũng không đủ để thu hẹp khoảng cách vì nhu cầu đang tăng nhanh hơn mức công suất mới có thể đủ tiêu chuẩn và đưa vào hoạt động.

4. NVIDIA đặt cược 2 tỷ USD vào nguồn cung cấp quang học

Đầu năm nay, NVIDIA đã đầu tư 2 tỷ USD vào Lumentum và Coherent để đảm bảo nguồn cung cấp thiết bị quang tốc độ cao. Động thái này là tín hiệu rõ ràng rằng quang học hiện là đầu vào chiến lược cho cơ sở hạ tầng AI chứ không phải là phụ kiện hàng hóa.

Logic rất đơn giản. Nếu bạn đang xây dựng các cụm AI lớn nhất trên thế giới, bạn không thể trì hoãn chúng vì không có mô-đun quang học. Đầu tư vào nhà cung cấp là một cách để đảm bảo năng lực và ảnh hưởng đến lộ trình.

Nó cũng phản ánh một xu hướng rộng hơn: những khách hàng lớn nhất đang tiến lên thượng nguồn. Họ không còn hài lòng khi chỉ mua từ các nhà phân phối hoặc nhà sản xuất mô-đun nữa. Họ muốn có mối quan hệ trực tiếp với các công ty sản xuất tia laser, chip quang và DSP.

Khi NVIDIA đầu tư vào quang học, NVIDIA đang cho thị trường biết rằng nút thắt cổ chai đã chuyển từ tính toán sang kết nối.

5. Bản đồ nút cổ chai: nơi quang học thực sự bị kẹt

Mô-đun quang học là những tổ hợp phức tạp và chuỗi cung ứng có một số điểm hạn chế tiềm ẩn. Hiểu chúng giúp giải thích tại sao không thể mở rộng công suất chỉ bằng cách thêm dây chuyền lắp ráp.

Chip quang học và laze. Laze photphua indium, EML (laser điều chế hấp thụ điện) và nguồn sáng CW rất khó sản xuất và cần có nhà máy chuyên dụng. Năng lực tập trung vào một số nhà cung cấp.

DSP. Bộ xử lý tín hiệu số xử lý việc cân bằng, sửa lỗi và tính toàn vẹn của tín hiệu. Chúng thường được thiết kế bởi các công ty như Marvell và Broadcom và được sản xuất tại các nút nâng cao.

Đóng gói và lắp ráp. Mô-đun quang học yêu cầu căn chỉnh chính xác, bịt kín trong một số trường hợp và kiểm tra nghiêm ngặt. Tự động hóa giúp ích nhưng năng suất và thông lượng vẫn còn nhiều thách thức.

Chất nền và vật liệu. Chất nền tốc độ cao, các thành phần quang học và vật liệu đặc biệt cũng bị hạn chế và mỗi loại đều có thời gian sản xuất riêng.

Hậu quả thực tế là tình trạng thiếu hụt thiết bị quang học có thể vẫn tồn tại ngay cả khi có sẵn công suất lắp ráp mô-đun vì các thành phần ngược dòng mới là hạn chế thực sự.

6. Câu hỏi của FCC: báo cáo của Morgan Stanley thực sự nói gì

Lực lượng thứ hai định hình chuỗi cung ứng quang học là chính sách. Morgan Stanley đã xuất bản một báo cáo vào ngày 1 tháng 10 lập luận rằng quy định FCC tiềm năng về bộ thu phát quang có nhiều khả năng sẽ xuất hiện trên thế hệ 3.2T hơn so với các sản phẩm hiện tại.

Cơ chế đang được thảo luận là "Danh sách được bảo vệ" của FCC, có thể hạn chế thiết bị của các công ty được coi là có nguy cơ an ninh quốc gia. Báo cáo gợi ý rằng các bộ thu phát quang do Trung Quốc sản xuất có thể gặp phải những hạn chế thông qua cơ chế này, nhưng việc triển khai đó có thể sẽ được thực hiện theo từng giai đoạn và gắn liền với thế hệ 3.2T.

Về mặt quan trọng, báo cáo này là bản phân tích kịch bản. Nó sử dụng các ngôn ngữ như “tiềm năng”, “có thể” và “có thể”. Không có quy tắc chính thức nào của FCC được công bố và dòng thời gian là không chắc chắn. Sự khác biệt đó rất quan trọng đối với bất kỳ ai đưa ra quyết định mua sắm ngày nay.

Đọc báo cáo dưới dạng bản đồ các lộ trình chính sách có thể có chứ không phải dưới dạng quy định đã được xác nhận.

7. Tại sao thế hệ 3.2T có thể là dòng chính sách

Chính sách có xu hướng tuân theo quá trình chuyển đổi công nghệ. Thế hệ 3.2T là bước quan trọng tiếp theo trong băng thông mô-đun quang và dự kiến ​​sẽ yêu cầu các thiết kế mới, DSP mới và các thành phần quang học mới. Quá trình chuyển đổi đó tạo ra một điểm tự nhiên để cơ quan quản lý xác định các quy tắc.

Từ quan điểm thực tế, việc áp dụng các hạn chế đối với các sản phẩm 800G và 1.6T hiện tại sẽ mang tính đột phá. Đây là những đặc điểm chính của các trung tâm dữ liệu AI ngày nay và việc thay thế chúng đột ngột sẽ làm tăng chi phí, kéo dài thời gian thực hiện và làm chậm quá trình xây dựng cụm. Cách tiếp cận theo từng giai đoạn bắt đầu với 3,2T giúp ngành có thời gian thích ứng.

Từ quan điểm chính sách, thế hệ 3.2T cũng là nơi chuỗi giá trị có tính cạnh tranh cao nhất. Các thiết kế mới hiện đang được xác định nên các quy tắc đặt ra ở giai đoạn này có thể ảnh hưởng đến nhà cung cấp nào và quốc gia nào nắm bắt được làn sóng giá trị tiếp theo.

8. Ngưỡng 65%: miễn trừ dựa trên giá trị

Báo cáo của Morgan Stanley nêu ra một kịch bản trong đó mô-đun quang học có thể đủ điều kiện được miễn trừ nếu ít nhất 65% giá trị hóa đơn nguyên vật liệu của nó đến từ các công ty Hoa Kỳ. Đó là thử nghiệm dựa trên giá trị chứ không phải là quy tắc xuất xứ đơn giản.

Logic là các thành phần có giá trị nhất trong mô-đun quang tốc độ cao là DSP, tia laser và chip quang. Nếu đến từ các nhà cung cấp Hoa Kỳ, mô-đun vẫn có thể được lắp ráp ở nơi khác trong khi phần lớn giá trị vẫn nằm trong hệ sinh thái Hoa Kỳ.

Báo cáo ước tính rằng trong mô-đun 3.2T, DSP, TIA/chip trình điều khiển, tia laser và nguồn sáng CW cùng nhau chiếm khoảng 60% đến 70% giá trị định mức vật liệu. Nếu những thành phần đó chủ yếu có nguồn gốc từ các nhà cung cấp Hoa Kỳ thì mô-đun này có thể đạt ngưỡng 65%.

9. Kịch bản chính sách: từ tin đồn đến quy định

Sự không chắc chắn về chính sách rất khó để lập kế hoạch giải quyết nhưng việc phân tích kịch bản có thể giúp ích. Ba con đường rộng rãi đáng để xem xét.

Kịch bản A: Không có quy tắc. FCC không thực hiện các hạn chế đối với bộ thu phát quang hoặc các quy tắc có phạm vi hẹp và không ảnh hưởng đến các mô-đun AI chính thống. Chuỗi cung ứng hiện tại vẫn tiếp tục hoạt động và hạn chế chính vẫn là năng lực.

Kịch bản B: Quy tắc theo từng giai đoạn ở mức 3,2T. Các hạn chế bắt đầu từ thế hệ 3,2T và được thực hiện theo từng giai đoạn trong vài năm. 800G và 1.6T vẫn không bị ảnh hưởng trong thời gian tới. Các nhà sản xuất mô-đun thích ứng bằng cách tăng nội dung của Hoa Kỳ hoặc các thành phần thay thế đủ điều kiện.

Kịch bản C: Hạn chế rộng hơn. Các quy tắc rộng hơn hoặc nhanh hơn dự kiến, ảnh hưởng đến nhiều loại sản phẩm và nhà cung cấp hơn. Ngành này phải đối mặt với chi phí cao hơn, chu kỳ đánh giá dài hơn và quá trình xây dựng AI có thể chậm hơn.

Trường hợp cơ bản để lập kế hoạch là Kịch bản B: không có tác động ngắn hạn đối với 800G và 1,6T, trong đó 3,2T là điểm rủi ro chính sách.

10. Sự thống trị của Trung Quốc về mô-đun quang học

Trong khi nguồn cung cấp chip quang và DSP đầu nguồn tập trung ở Hoa Kỳ và một số quốc gia khác, thị trường tích hợp và lắp ráp mô-đun lại do các công ty Trung Quốc thống trị.

Theo dữ liệu của LightCounting công bố vào tháng 5 năm 2026, 7 trong số 10 nhà cung cấp mô-đun quang hàng đầu thế giới có doanh số tính đến năm 2025 là các công ty Trung Quốc, với thị phần tổng hợp là hơn 60%. Innolight và Eoptolink xếp thứ nhất và thứ hai trên toàn cầu, tiếp theo là các nhà cung cấp khác của Trung Quốc.

Sự thống trị thậm chí còn mạnh mẽ hơn ở những đoạn đường có tốc độ cao nhất. Nhiều nghiên cứu ước tính cho thấy các nhà cung cấp Trung Quốc chiếm hơn 65% lô hàng ở các mô-đun 800G trở lên cao cấp. Thị phần 800G của Innolight ước tính khoảng hơn 40% và thị phần 1,6 nghìn tỷ của nó ở mức khoảng 50% đến 70%.

Sự tập trung là nguồn sức mạnh cho các nhà cung cấp Trung Quốc và là nguồn gây lo ngại cho các nhà hoạch định chính sách ở Hoa Kỳ. Đó cũng là lý do tại sao bất kỳ thay đổi quy định nào cũng sẽ gây ra hậu quả toàn cầu.

11. Ghi lại báo cáo tài chính: Innolight và Eoptolink

Kết quả tài chính của các nhà sản xuất mô-đun hàng đầu Trung Quốc minh họa cho quy mô bùng nổ của quang học AI.

Innolight báo cáo doanh thu kỷ lục trong quý 2 năm 2026 là khoảng 3,3 tỷ USD, tăng 192% so với cùng kỳ năm ngoái và 16% so với quý trước. Lợi nhuận ròng đạt khoảng 1,16 tỷ USD, tăng 249% so với cùng kỳ năm ngoái và 40% so với quý trước. Công ty cho rằng biên lợi nhuận được cải thiện một phần là do lô hàng 1,6 nghìn tỷ giao hàng cao hơn.

Eoptolink báo cáo doanh thu quý hai kỷ lục là khoảng 1,8 tỷ USD, tăng 109% so với cùng kỳ năm ngoái và 53% so với quý trước. Lợi nhuận ròng đạt khoảng 698 triệu USD, tăng 113% so với cùng kỳ năm ngoái và 74% so với quý trước.

Những kết quả này không chỉ liên quan đến nhu cầu về AI. Chúng phản ánh khả năng của các nhà cung cấp Trung Quốc trong việc mở rộng quy mô sản xuất, quản lý chuỗi cung ứng và cung cấp các mô-đun tốc độ cao theo lịch trình dày đặc.

12. Con hào sản xuất: tốc độ, hệ sinh thái và năng lực toàn cầu

Các nhà sản xuất mô-đun Trung Quốc đã xây dựng được lợi thế cạnh tranh vượt xa chi phí. Sức mạnh của họ dựa trên ba trụ cột: khả năng thích ứng, chiều sâu hệ sinh thái và năng lực quốc tế.

Khả năng phản hồi. Các cụm AI ở Bắc Mỹ được xây dựng theo tuần chứ không phải theo quý. Chu kỳ giao hàng 12 tuần truyền thống đã được rút ngắn xuống còn 8 tuần hoặc ít hơn. Các nhà cung cấp Trung Quốc có sự linh hoạt trong sản xuất và phối hợp chuỗi cung ứng để nắm bắt từng cơ hội nâng cấp.

Độ sâu hệ sinh thái. Đồng bằng sông Dương Tử, Đồng bằng sông Châu Giang và Thung lũng Quang học Vũ Hán tạo thành các cụm công nghiệp tập trung cao độ. Nhà cung cấp, nhà sản xuất linh kiện, nhà thử nghiệm và nhà cung cấp dịch vụ hậu cần luôn ở gần nhau, giúp kiểm soát chi phí và tăng tốc nhanh chóng.

Năng lực quốc tế. Các công ty hàng đầu của Trung Quốc đã xây dựng nhà máy ở nhiều quốc gia để giải quyết rủi ro địa chính trị và áp lực thuế quan. Dấu ấn đó đang trở thành lợi thế cạnh tranh khi khách hàng tìm kiếm khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng.

13. Con đường công nghệ: quang tử silicon, LPO và CPO

Thị trường mô-đun quang không tĩnh tại. Một số con đường công nghệ đang cạnh tranh để cung cấp băng thông cao hơn, công suất thấp hơn và chi phí thấp hơn, và mỗi con đường đều thay đổi tổ hợp thành phần và chuỗi cung ứng.

Lượng tử silicon. Quang tử silicon tích hợp các chức năng quang học vào các chip dựa trên silicon, cho phép tích hợp cao hơn và có khả năng giảm chi phí trên quy mô lớn. Nó đặc biệt hấp dẫn đối với các mô-đun tốc độ cao, nơi quang học rời rạc truyền thống trở nên phức tạp.

LPO (quang học có thể cắm tuyến tính). LPO loại bỏ DSP khỏi mô-đun và dựa vào bộ chuyển đổi máy chủ để xử lý việc xử lý tín hiệu. Điều này có thể giảm điện năng và chi phí nhưng lại đặt ra nhiều yêu cầu hơn đối với bộ chuyển mạch và thiết kế liên kết quang.

CPO (quang học đồng đóng gói). CPO di chuyển quang học đến gần ASIC chuyển mạch hơn, có khả năng giảm công suất và cải thiện mật độ băng thông. Đây là kiến trúc dài hạn có thể định hình lại thị trường mô-đun nếu được áp dụng rộng rãi.

Các nhà cung cấp Trung Quốc không còn đơn thuần đi theo những con đường này nữa. Các mô-đun quang tử silicon 1.6T của Innolight được cho là đạt hiệu suất trên 95% với mức tiêu thụ điện năng thấp hơn khoảng 40% so với thiết kế truyền thống, trong khi Eoptolink dẫn đầu về 800G LPO với thị phần ước tính là 75%.

14. Điểm yếu ở thượng nguồn: EML, InP và DSP

Mặc dù có thế mạnh về lắp ráp mô-đun, các nhà cung cấp Trung Quốc vẫn phụ thuộc vào các linh kiện nhập khẩu cho những phần quan trọng nhất trong danh mục nguyên vật liệu.

Laser EML. Laser điều chế hấp thụ điện rất cần thiết cho các liên kết quang tầm xa, tốc độ cao. Chúng khó sản xuất và được cung cấp bởi một số ít công ty.

Chất nền InP và chip quang. Indium phosphide là nền tảng vật liệu cho nhiều máy dò và laser tốc độ cao. Chất lượng bề mặt và quá trình hoàn thiện là rất quan trọng và nguồn cung tập trung.

DSP. Bộ xử lý tín hiệu số tốc độ cao được thiết kế bởi các công ty như Marvell và Broadcom và được sản xuất tại các nút tiên tiến. Chúng chiếm phần lớn giá trị mô-đun.

Các công ty chip quang Trung Quốc đang đầu tư mạnh mẽ và đạt được nhiều tiến bộ, nhưng các sản phẩm cao cấp vẫn đòi hỏi trình độ chuyên môn và thời gian của khách hàng. Khoảng cách không chỉ mang tính kỹ thuật; nó còn liên quan đến năng suất, độ tin cậy và sự trưởng thành của hệ sinh thái.

15. Chip quang của Trung Quốc: tiến bộ và giới hạn

Ngành công nghiệp chip quang của Trung Quốc đang phát triển nhanh chóng. Các công ty đang đầu tư vào laser InP, quang tử silicon, EML và máy dò tốc độ cao, được hỗ trợ bởi nhu cầu ở Trung Quốc và các chính sách khuyến khích.

Có sự tiến bộ nhưng không đồng đều. Một số sản phẩm có khả năng cạnh tranh ở tốc độ phổ thông, trong khi các thiết bị hiệu suất cao nhất vẫn bị tụt hậu. Chu kỳ đánh giá khách hàng trong trung tâm dữ liệu AI kéo dài và đòi hỏi khắt khe, điều này làm chậm quá trình áp dụng ngay cả khi sản phẩm đã sẵn sàng về mặt kỹ thuật.

Kết quả là một thị trường đường đôi: các nhà cung cấp Trung Quốc giành được thị phần về mô-đun và một số thành phần, trong khi các bộ phận thượng nguồn quan trọng nhất vẫn tập trung vào một số ít nhà cung cấp quốc tế.

Hoạt động kinh doanh mô-đun do Trung Quốc dẫn đầu; hoạt động kinh doanh linh kiện phần lớn vẫn do phương Tây dẫn đầu. Sự bất cân xứng đó là cốt lõi của cuộc tranh luận về chính sách.

16. Cung và cầu: cân đối 2027–2029

Kết hợp các phần lại với nhau, thị trường mô-đun quang học có thể vẫn khan hiếm cho đến năm 2029. Nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu AI rất lớn, việc bổ sung công suất phải mất nhiều năm và nguồn cung cấp thành phần thượng nguồn bị hạn chế.

Số dư sẽ thay đổi tùy theo sản phẩm. 800G là phổ biến và tương đối trưởng thành nhưng nhu cầu vẫn cao. 1,6T đang tăng mạnh và có thể sẽ là phân khúc thắt chặt nhất trong thời gian tới. 3.2T vẫn đang phát triển và sẽ trở thành tâm điểm của cuộc cạnh tranh về chính sách và công nghệ.

Sức chứa mới sẽ dần dần được cung cấp. Sự mở rộng của Lumentum, các khoản đầu tư của Coherent và việc bổ sung công suất mô-đun của Trung Quốc đều sẽ đóng góp, nhưng thời gian thực hiện dài và đường cầu dốc.

Bảng này là khung lập kế hoạch chứ không phải là dự báo. Kết quả thực tế sẽ phụ thuộc vào chi phí đầu tư AI, chuyển đổi công nghệ và các quyết định chính sách.

17. Định giá, lợi nhuận và sự thay đổi giá trị

Trong một thị trường eo hẹp, quyền định giá chuyển sang các nhà cung cấp có năng lực khan hiếm. Các nhà sản xuất mô-đun quang học có vị trí vững chắc ở 800G và 1.6T đã thấy tỷ suất lợi nhuận được mở rộng và các nhà cung cấp linh kiện có nguồn laser và DSP khan hiếm đã đạt được đòn bẩy.

Sự thay đổi giá trị là quan trọng. Việc lắp ráp mô-đun có tính cạnh tranh cao và ngày càng tập trung ở Trung Quốc, trong khi các thành phần có giá trị cao nhất - DSP và laser - lại tập trung ở một số nhà cung cấp. Sự bất đối xứng đó giải thích tại sao chính sách của Hoa Kỳ tập trung vào giá trị nội dung hơn là địa điểm lắp ráp.

Đối với người mua, hàm ý là áp lực chi phí có thể đến từ các thành phần cũng như từ mô-đun. Việc tăng giá mô-đun có thể phản ánh sự khan hiếm của DSP hoặc laser chứ không chỉ chi phí lắp ráp.

Hiểu rõ chuỗi giá trị giúp người mua thương lượng hiệu quả hơn và dự đoán nơi thiếu hụt sẽ xuất hiện.

18. Tác động đến việc xây dựng cụm AI

Mô-đun quang chiếm một phần nhỏ trong tổng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI nhưng chúng có thể chiếm phần lớn rủi ro về lịch trình. Một cụm không thể hoàn thiện nếu không có hệ thống quang học kết nối máy chủ và bộ chuyển mạch của cụm đó.

Đó là lý do tại sao các công ty siêu quy mô đang ký các thỏa thuận dài hạn và thực hiện đầu tư chiến lược. Họ không chỉ mua linh kiện; họ đang đảm bảo khả năng hoàn thành công việc xây dựng đúng tiến độ.

Rủi ro không cân xứng. Sự thiếu hụt quang học có thể trì hoãn một cụm trị giá hàng tỷ đô la, trong khi chi phí đảm bảo nguồn cung quang học tương đối nhỏ. Sự mất cân bằng đó khuyến khích khách hàng thanh toán phí bảo hiểm sớm và khóa dung lượng.

Trong cơ sở hạ tầng AI, quang học là một chi tiết đơn hàng nhỏ có đòn bẩy lịch trình quá lớn.

19. Ý nghĩa của nó đối với nhà phân phối và người mua linh kiện

Đối với các nhà phân phối, sự thiếu hụt quang học tạo ra cả cơ hội lẫn rủi ro. Nhu cầu mạnh mẽ nhưng nguồn cung hạn chế và việc phân bổ còn phổ biến. Thành công phụ thuộc vào mối quan hệ với nhà cung cấp, khả năng hiển thị hàng tồn kho và khả năng giúp khách hàng lập kế hoạch.

Đối với người mua, các bài học quen thuộc từ các thị trường phân bổ khác: sớm đảm bảo khối lượng quan trọng, đủ điều kiện thay thế và duy trì khả năng hiển thị về thời gian giao hàng. Mô-đun quang học không phải là hàng hóa có thể tìm được nguồn vào phút chót.

Khả năng truy xuất nguồn gốc cũng rất quan trọng. Mô-đun quang giả và không có thông số kỹ thuật có thể xuất hiện ở các thị trường chật hẹp và hậu quả của sự cố ở trung tâm dữ liệu có thể rất nghiêm trọng.

Tại Chip Seek, chúng tôi giúp khách hàng điều hướng tính sẵn có của thành phần theo các danh mục. Các công cụ danh mục thành phần, thư mục nhà sản xuất và BOM RFQ của chúng tôi được thiết kế để hỗ trợ việc lập kế hoạch đó.

20. Ba biến cần theo dõi

Triển vọng của mô-đun quang phụ thuộc vào ba biến số. Việc theo dõi chúng sẽ cung cấp những tín hiệu sớm về việc thị trường thắt chặt hơn nữa hay bắt đầu nới lỏng.

Tiến trình mở rộng công suất. Lumentum, Coherent và các nhà cung cấp khác có thể đưa công suất mới lên mạng nhanh đến mức nào? Sản lượng có được cải thiện không? Các nhà máy và dây chuyền đóng gói mới có đang hoạt động theo kế hoạch không?

Chi phí đầu tư cho đám mây. Công cụ siêu quy mô có tiếp tục tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI không? Các cụm mới có được công bố và xây dựng không? Vốn đầu tư giảm sút sẽ giảm bớt áp lực về nhu cầu.

Chính sách. FCC có chuyển từ kịch bản sang quy tắc chính thức không? Thời gian, phạm vi và ngưỡng là gì? Các nhà sản xuất mô-đun và nhà cung cấp linh kiện phản ứng thế nào?

Ba biến này có mối liên hệ với nhau. Thay đổi chính sách có thể ảnh hưởng đến vốn đầu tư; sự suy giảm vốn đầu tư có thể làm giảm năng lực; việc mở rộng công suất có thể làm giảm tác động của chính sách.

21. Cẩm nang thiết thực dành cho người mua

Mô-đun quang học hiện là một thành phần chiến lược và người mua cần có kế hoạch phản ánh thực tế đó. Các bước sau đây là điểm khởi đầu.

1. Bản đồ mức độ phơi sáng quang học. Xác định mọi sản phẩm và nền tảng phụ thuộc vào quang học 800G, 1.6T hoặc 3.2T và ước tính số lượng liên kết trên mỗi hệ thống.
2. Định lượng rủi ro về lịch trình. Ước tính tác động của việc cung cấp quang học bị trì hoãn bốn tuần, tám tuần hoặc mười hai tuần đối với kế hoạch xây dựng của bạn.
3. Đảm bảo khối lượng quan trọng. Thương lượng các thỏa thuận dài hạn hoặc khoảng không quảng cáo đệm cho các nền tảng nơi quang học nằm trên con đường quan trọng.
4. Đánh giá các giải pháp thay thế. Xác định các nguồn thứ hai cho các mô-đun và các thành phần chính, đồng thời bắt đầu đánh giá chất lượng trước khi tình trạng thiếu hụt gây ra vấn đề.
5. Giám sát chính sách. Theo dõi hoạt động của FCC và quá trình chuyển đổi 3.2T, đồng thời đánh giá mức độ tiếp xúc với các quy tắc nội dung tiềm năng của Hoa Kỳ.
6. Xác minh khả năng truy xuất nguồn gốc. Xác nhận thông tin xác thực của nhà cung cấp, mã ngày và báo cáo thử nghiệm, đặc biệt là trong thị trường eo hẹp.

Thời điểm tốt nhất để đảm bảo hệ thống quang học là trước khi tình trạng thiếu hụt trở nên rõ ràng. Trong thị trường phân bổ, việc lập kế hoạch là một lợi thế cạnh tranh.

22. Rủi ro đối với triển vọng

Trường hợp cơ bản là hệ thống quang học chặt chẽ đến năm 2029, nhưng một số rủi ro có thể làm thay đổi cục diện.

Rủi ro về nhu cầu. Nếu vốn đầu tư AI chậm lại thì nhu cầu quang học có thể suy yếu nhanh hơn dự kiến. Việc tạm dừng chi tiêu siêu quy mô sẽ ảnh hưởng đến các mô-đun và thành phần.

Rủi ro nguồn cung. Việc bổ sung công suất nhanh hơn dự kiến ​​hoặc cải thiện năng suất có thể làm giảm bớt tình trạng thiếu hụt. Ngược lại, sự chậm trễ trong dây chuyền sản xuất hoặc đóng gói mới có thể khiến tình hình trở nên tồi tệ hơn.

Rủi ro chính sách. Quy tắc FCC rộng hơn hoặc nhanh hơn có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng và tăng chi phí. Một quy tắc không bao giờ thành hiện thực sẽ loại bỏ nguồn gốc của sự không chắc chắn.

Rủi ro công nghệ. Việc chuyển sang CPO hoặc kiến trúc khác có thể thay đổi thị trường mô-đun và tổ hợp thành phần. Quá trình chuyển đổi 3,2 tỷ chậm hơn dự kiến có thể trì hoãn các quyết định chính sách.

23. Ba kịch bản cho năm 2027–2029

Lập kế hoạch theo kịch bản giúp các nhóm chuẩn bị cho tình huống không chắc chắn. Ba tình huống dưới đây là những cách có cấu trúc để suy nghĩ về nhiều loại kết quả.

Trường hợp cơ bản là giả định lập kế hoạch hữu ích nhất, với các kế hoạch dự phòng rõ ràng cho các kịch bản tăng giá và giảm giá.

24. Câu hỏi thường gặp

Lumentum có thực sự bán hết vé đến năm 2029 không?

Các báo cáo chỉ ra rằng công suất quang của Lumentum đã được khách hàng đặt trước đầy đủ, thời gian đặt hàng đến đầu năm 2029. Tình trạng sẵn có của sản phẩm cụ thể khác nhau và một số phân khúc phải đối mặt với khoảng cách lớn hơn những phân khúc khác.

Quy tắc FCC đã tồn tại chưa?

Không. Báo cáo của Morgan Stanley mô tả một quy tắc tiềm năng chứ không phải một quy định đã được xác nhận. Chưa có quy tắc FCC chính thức nào về bộ thu phát quang được công bố.

800G và 1.6T có bị ảnh hưởng không?

Trong kịch bản cơ sở, tác động ngắn hạn lên 800G và 1,6T là hạn chế. Rủi ro chính sách có nhiều khả năng bắt đầu từ thế hệ 3.2T.

Tại sao Trung Quốc lại mạnh về mô-đun quang học?

Các nhà cung cấp Trung Quốc đã tạo dựng được lợi thế về tốc độ sản xuất, chiều sâu hệ sinh thái và chi phí, đồng thời họ đã mở rộng quy mô một cách mạnh mẽ để đáp ứng nhu cầu về AI.

Điểm yếu lớn nhất trong chuỗi cung ứng của Trung Quốc là gì?

Chip quang cao cấp, laser EML, chất nền InP và DSP vẫn phụ thuộc vào các nhà cung cấp quốc tế.

Người mua nên làm gì bây giờ?

Bản đồ hiển thị, đảm bảo khối lượng quan trọng, lựa chọn thay thế đủ điều kiện và theo dõi sự phát triển chính sách.

25. Bảng thuật ngữ: thuật ngữ mô-đun quang học

• Bộ thu phát: mô-đun chuyển đổi tín hiệu điện thành tín hiệu quang và ngược lại.
• 800G / 1.6T / 3.2T: băng thông tổng hợp trên mỗi mô-đun, tính bằng gigabit trên giây.
• DSP: bộ xử lý tín hiệu số dùng để cân bằng và sửa lỗi.
• EML: laser điều chế hấp thụ điện, được sử dụng trong liên kết quang tốc độ cao.
• InP: indium phosphide, nền tảng vật liệu dành cho máy dò và tia laser tốc độ cao.
• LPO: quang học tuyến tính có thể cắm được, một thiết kế loại bỏ DSP khỏi mô-đun.
• CPO: quang học đồng đóng gói, tích hợp quang học gần hơn với ASIC chuyển mạch.
• Danh sách được bảo vệ: cơ chế FCC nhằm hạn chế thiết bị được coi là có nguy cơ an ninh quốc gia.

Việc hiểu các điều khoản này giúp người mua hiểu được thông tin cập nhật và tin tức về chính sách của nhà cung cấp.

26. Chuỗi giá trị mô-đun quang và phân tích BOM

Để hiểu được giá trị và rủi ro nằm ở đâu, việc chia mô-đun quang thành các thành phần chính sẽ giúp ích. Sự kết hợp chính xác thay đổi tùy theo tốc độ và kiến trúc nhưng cấu trúc rộng thì nhất quán.

Các thành phần quang học. Tia laser, máy dò, bộ điều biến và các cụm lắp ráp quang học chuyển đổi tín hiệu điện thành ánh sáng và ngược lại. Đây là một trong những phần đòi hỏi kỹ thuật cao nhất trong mô-đun.

Các thành phần điện. DSP, bộ khuếch đại chuyển tiếp, chip điều khiển và thiết bị xung nhịp xử lý tính toàn vẹn, cân bằng và sửa lỗi của tín hiệu.

Đóng gói và lắp ráp. Căn chỉnh chính xác, bịt kín, quản lý nhiệt và thử nghiệm tốn nhiều công sức và thiết bị.

Phần sụn và kiểm tra. Phần sụn mô-đun, các quy trình hiệu chuẩn và kiểm tra là cần thiết để đảm bảo hiệu suất và độ tin cậy.

Sự phân bổ giá trị giải thích cuộc tranh luận về chính sách. Nếu DSP và laser là những mặt hàng có giá trị lớn nhất và chủ yếu được cung cấp bởi các công ty Hoa Kỳ thì quy tắc dựa trên giá trị có thể ưu tiên nội dung Hoa Kỳ ngay cả khi các mô-đun được lắp ráp ở nơi khác.

27. Cách các công cụ siêu tỷ lệ đủ điều kiện và thu được quang học

Bộ tăng tỷ lệ không mua mô-đun quang học theo cách người tiêu dùng mua phụ kiện. Họ thẩm định các thiết kế, thử nghiệm chúng trong khối lượng công việc thực tế và triển khai chúng ở quy mô lớn. Quá trình đó định hình chuỗi cung ứng theo những cách quan trọng.

Trình độ chuyên môn. Mô-đun mới phải vượt qua các bài kiểm tra về điện, quang, nhiệt và độ tin cậy. Nó phải tương tác với các thiết bị chuyển mạch và hệ điều hành mạng. Việc thẩm định có thể mất vài tháng và thường bao gồm nhiều lần lặp lại.

Cam kết số lượng. Sau khi đủ điều kiện, các mô-đun sẽ được triển khai với số lượng lớn. Những người có quy mô siêu lớn muốn có chất lượng ổn định và nguồn cung có thể dự đoán được, đó là lý do tại sao họ ưa thích các mối quan hệ và thỏa thuận lâu dài.

Nguồn cung ứng kép. Công cụ siêu quy mô thường đủ điều kiện cho nhiều nhà cung cấp để giảm thiểu rủi ro. Điều đó tạo cơ hội cho các nhà sản xuất mô-đun nhưng cũng khiến tiêu chuẩn trở thành rào cản cạnh tranh.

Điều chỉnh lộ trình. Công cụ siêu quy mô làm việc với các nhà cung cấp về tốc độ và cấu trúc trong tương lai, điều này giúp họ có ảnh hưởng đối với chuỗi cung ứng và khả năng tiếp cận sớm các sản phẩm mới.

Quy trình đánh giá chất lượng là lý do chính khiến năng lực không thể thay đổi nhanh chóng. Một nhà cung cấp mới không thể đơn giản xuất hiện; nó phải đạt được tiêu chuẩn.

28. Bài học từ sự thiếu hụt HBM

Sự thiếu hụt mô-đun quang học tương đồng với sự thiếu hụt HBM vốn chiếm ưu thế trên các tiêu đề về bộ nhớ. Cả hai đều được thúc đẩy bởi nhu cầu AI, cả hai đều bị hạn chế bởi quy trình đóng gói và trình độ tiên tiến, đồng thời cả hai đều dẫn đến các hợp đồng dài hạn và đầu tư chiến lược.

Cũng có những khác biệt. HBM là sản phẩm bộ nhớ có cơ sở nhà cung cấp tương đối tập trung, trong khi các mô-đun quang học liên quan đến hệ sinh thái linh kiện và lắp ráp rộng hơn. HBM chủ yếu được bán cho các nhà cung cấp máy gia tốc, trong khi thiết bị quang học được bán cho các nhà sản xuất thiết bị mạng và siêu tỷ lệ.

Nhưng bài học cốt lõi vẫn giống nhau: trong một chu trình do AI điều khiển, nút thắt cổ chai sẽ chuyển sang bất kỳ thành phần nào khó mở rộng quy mô nhất. Ngày nay nó là HBM và quang học; ngày mai có thể là cung cấp điện, chất nền hoặc vật liệu nhiệt.

Kết quả so sánh cho thấy chuỗi cung ứng AI sẽ tiếp tục đối mặt với tình trạng tắc nghẽn liên tiếp. Lập kế hoạch cho một thành phần là chưa đủ; chuỗi phụ thuộc đầy đủ phải được ánh xạ.

29. Những bài học quan trọng dành cho giám đốc điều hành

Nếu bạn cần một bản tóm tắt ngắn gọn cho khả năng lãnh đạo, thì những điểm sau đây sẽ nắm bắt được những yếu tố cần thiết.

Dung lượng là hạn chế trong thời gian ngắn. Lumentum đã bán hết vào năm 2029 và các mô-đun 800G và 1.6T đang khan hiếm. Việc mở rộng phải mất nhiều năm và các thành phần thượng nguồn khó mở rộng quy mô.

Trung Quốc thống trị hoạt động lắp ráp mô-đun. Bảy trong số 10 nhà cung cấp mô-đun hàng đầu là Trung Quốc, với hơn 60% thị phần tổng hợp và thậm chí còn cao hơn ở các phân khúc tốc độ cao.

Thượng nguồn vẫn do phương Tây dẫn đầu. DSP, laser EML và chất nền InP vẫn tập trung ở một số ít nhà cung cấp, đây là cơ sở cho các đề xuất chính sách dựa trên giá trị.

Chính sách là biến dài hạn. Quy tắc FCC tiềm năng có nhiều khả năng bắt đầu bằng 3,2T và có thể bao gồm ngưỡng giá trị 65% tại Hoa Kỳ. Chưa có quy tắc chính thức nào tồn tại.

Lập kế hoạch đánh bại dự đoán. Lập bản đồ mức độ hiển thị, đảm bảo khối lượng quan trọng, lựa chọn thay thế đủ điều kiện và chính sách theo dõi. Trong thị trường phân bổ, sự chuẩn bị là một lợi thế cạnh tranh.

Điểm mấu chốt: lập kế hoạch cho quang học chặt chẽ đến năm 2029 và coi 3,2T là điểm uốn của chính sách.

Kết luận: năng lực ngay bây giờ, chính sách sau

Chuỗi cung ứng mô-đun quang học đang được định hình bởi hai lực lượng với các mốc thời gian khác nhau. Công suất là hạn chế trước mắt: Lumentum được đặt trước vào năm 2029, 800G và 1,6T rất hạn chế và các thành phần thượng nguồn khó mở rộng quy mô. Chính sách là biến số dài hạn: một quy tắc tiềm năng của FCC có thể định hình lại thế hệ 3.2T nhưng nó vẫn chưa trở thành quy định chính thức.

Đối với người mua, phản ứng thực tế là lập kế hoạch cho quang học chặt chẽ đến năm 2029, đảm bảo số lượng quan trọng và các lựa chọn thay thế đủ điều kiện. Đối với các nhà cung cấp, cơ hội là mở rộng năng lực và tiến lên chuỗi giá trị. Đối với các nhà hoạch định chính sách, thách thức là phải cân bằng giữa mối lo ngại về an ninh với chi phí và sự phức tạp của việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu.

Việc xây dựng AI sẽ không chỉ bị giới hạn bởi GPU và HBM. Nó cũng sẽ bị giới hạn bởi ánh sáng kết nối chúng.

Ghi chú biên tập và tài liệu tham khảo chính thức

Bài viết này là bản phân tích độc lập về ngành do nhóm biên tập Chip Seek chuẩn bị, dựa trên các tiết lộ công khai, tuyên bố của công ty, báo cáo nghiên cứu và các nguồn trong ngành. Chi tiết chính sách có thể thay đổi khi các quy tắc chính thức được xuất bản.

• Lumentum — thông tin về công ty và nhà đầu tư
• FCC — các quy tắc và thủ tục chính thức

Chip Seek cung cấp và cung cấp linh kiện điện tử cho khách hàng toàn cầu. Để biết tình trạng sẵn có, khả năng truy xuất nguồn gốc và hỗ trợ tìm nguồn cung ứng, hãy liên hệ với nhóm Chip Seek.